《电鳗财经》文/尹秋彤

1月17日宣布盈转亏，1月18日迎来四家机构联手调研。这家上市公司就是穗恒运A(.SZ)，迎来实地调研的三家机构分别是南方基金、鹏华基金、国信证券。《电鳗财经》注意到，调研的聚焦点还是发电项目的建设。这也是穗恒运A业绩能否扭亏的关键。

调研前夜

1月17日，穗恒运A公布，预计年度归属于上市公司股东的净亏损0.74亿元-1.1亿元，上年同期为盈利1.60亿元;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损1.6亿元-1.96亿元，上年同期为盈利.72万元。报告期公司经营业绩预计净利润为负值，主要原因为燃煤价格居高不下导致公司燃煤成本同比增加，电力业务出现亏损。

据《电鳗财经》观察，穗恒运A三季报显示，公司主营收入29.45亿元，同比上升4.47%;归母净利润.17万元，同比下降87.5%;扣非净利润-.66万元，同比下降.51%;其中年第三季度，公司单季度主营收入10.15亿元，同比上升19.1%;单季度归母净利润-.37万元，同比下降.41%;单季度扣非净利润-1.0亿元，同比下降.44%;负债率63.38%，投资收益4.03亿元，财务费用2.09亿元，毛利率0.23%。

尤为注意的是，穗恒运A最近90天内仅有1家机构给出评级，且为增持评级。该股近3个月融资净流出.03万元，融资余额减少;融券净流入4.05万元，融券余额增加。

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，穗恒运A行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性一般。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。

锁定发电能力

据穗恒运A1月18日发布的公告，南方基金毛瑞丰、万朝辉，鹏华基金梁华栋，国信证券王倜、郑汉林于年1月18日调研该公司，董事会秘书张晖就相关问题做了解释。

当被问及业绩预亏的原因时，穗恒运A同样给出了“燃煤成本同比增加，电力业务出现亏损”的解释，同时还称，在年度长协电量方面，公司在向穗开电业出售5.36亿千瓦时的基础上，拟新增出售10.64亿千瓦时。该关联交易的交易价格已达到成交均价上限，符合公司电量销售方案的相关要求，保障了公司及子公司的利益，力争年度的电力业务盈利。

值得注意的是，1月18日穗恒运A公告，公司于1月17日审议通过了《关于穗开电业新增购买公司及全资子公司年度长协电量的议案》，同意以年度双边协商的交易方式,以 价格为厘/千瓦时将公司及公司全资子公司广州恒运热电有限责任公司(以下简称:“发电公司”)新增共9亿千瓦时的电量销售给广州穗开电业有限公司(具体以实际结算为准);以年度双边协商的交易方式,以 价格为厘/千瓦时将控股子公司广东江门恒光二期新能源有限公司(以下简称:“恒光二期公司”)新增1.64亿千瓦时的电量销售给广州穗开电业有限公司(具体以实际结算为准);授权公司经营班子代表公司董事会,根据法规按照程序办理本次广州穗开电业有限公司新增购买公司及子公司年度长期协商电量的有关事宜,包括但不限于协议谈判签署等。

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