《电鳗快报》文/高伟

来者不善，善者不来!

4月29日，中国忠旺重大资产重组获中国证监会正式受理，但《电鳗快报》经研究发现，该公司质地、资产质量等方面均存有较多质疑，在中国证监会倡导上市公司“提质”大背景下，中国忠旺此次重启“回A”前景并不明朗。

借壳回A却负债高企

据了解，年10月，中国忠旺首次披露借壳中房股份回归A股计划，年3月披露了资产重组预案。因监管*策等诸多因素，该交易几经波折，直至年8月26日双方宣布终止分拆(旧方案)。年10月31日，中国忠旺与国家*民融合产业基金达成增资入股协议，获战略投资10亿元。年3月重启“回A”计划，此前的普通的注资分拆不同的是，此番回归A股还涉及国家*民融合产业基金。

“中国忠旺想尽办法回A，一是港股市场确实没有融资空间，二是公司急需一个新平台实现一笔不菲的融资，以缓解资金压力。”业内人士对此分析认为，“此次重大重组采用的方式是，分拆部分资产借壳A股上市公司中房股份，保留港股上市公司;交易完成后，忠旺系将有两大上市平台，融资渠道更宽。”

不过，该公司“回A”计划得到中国证监会正式受理，但并不意味着一定准行。尤其是在中国证监会号召所有上市公司提高质量的背景下，中国忠旺恐怕要重新做个“体检”。

据《电鳗快报》观察，中国忠旺虽然总资产规模超千亿元，但负债高达.35亿元。资金紧张还体现在：资产负债率由年的36.8%上升至年的70.9%;应收款项由年的27亿元上升至年的亿元，巨额资金无法及时回流;财务费用/成本由年的3.27亿元上升至年的12.6亿元;账面现金及现金等价物由年的亿元减少至年的9亿元;连续5年发债券合计亿元。

面对不断上升的资产负债率，公司无疑有开辟新融资渠道的需求。市场担心，在辽宁忠旺被分拆之后，中国忠旺可能成为一个盈利能力空心化的上层控股公司(除辽宁忠旺外的其他资产年合计净亏损达2.34亿元)。

承诺业绩低于目前水平

分拆后的中国忠旺能否持续满足港股上市公司的盈利要求，也是未来需要