《电鳗快报》文/石磊磊
1月26日，科创板上市委颁布年第10次审议会议终归，准许普冉半导体(上海)股分有限公司(下列简称普冉股分)首发上市请求。
招股书表露的消息显示，公司的主生意务长短易失性保存器芯片的安排与出售，方今首要产物包含NORFlash和EEPROM两大类非易失性保存器芯片，属于通用型芯片，可宽广运用于手机，谋略机，网络通讯，家电，产业管束，汽车电子，可穿着摆设和物联网等范畴。
《电鳗快报》提防到，行将登岸科创板的普冉股分比年来功绩的含金量不高，其主营产物的单价也在逐年下落。更值得鉴戒的是，汇报期内，该公司的毛利率和净财产收益率都鄙人降，并且该公司的研发花费率也低于偕行公司。
别的，该公司的股东孙长江、童红亮、陈涛起初隐名参股无锡普雅时还在偕行比赛敌手公司上班，业妻子士置疑，这几位股东的入股是不是违抗竞业遏止划定?
主营产物单价下落功绩含金量不高
材料显示，普冉股分建立于年01月04日，方今该公司的首要产物包含NORFlash和EEPROM两大类非易失性保存器芯片，属于通用型芯片，可宽广运用于手机、谋略机、网络通讯、家电、产业管束、汽车电子、可穿着摆设和物联网等范畴。
因而，从财产链次序看，普冉股分依然一只华为、小米观点股。该公司已与汇顶科技、深天马、欧菲光、闻泰科技等厂商完成协做关联，末端用户包含三星、OPPO、vivo、华为、小米等有名品牌厂商。
不过，由于建即刻候较短，普冉股分的财产范围和收入范围熟行业中相对较小。不过，该公司通太高性价比战术获得保存器芯片墟市，近三年来生意收入复合增加率.00%，净成本三年复合增加率.84%，功绩增加较快。
年-年和年1-9月(下列简称汇报期内)，普冉股分离别完结生意收入.11万元、.27万元、.96万元和.32万元，净成本离别为.79万元、.37万元、.08万元和.39万元。
即便普冉股分功绩在大增，但该公司功绩“含金量”不高。汇报期内，普冉股分筹办行动形成的现款流量净额离别为-.59万元、-7.31万元、.05万元和-.34万元，总计约为-.19万元。固然普冉股分赢余才略连接飞腾，但其近三年多在筹办上依然累计折本了多万元的现款。
普冉股分在答复求证函时示意，首先，公司方今生意处于高速进展的时间，另一方面应对迅速增加的产物需要，公司会归纳墟市需要及库存情景恰当增多存货范围。跟着公司生意范围的连接张大，公管库存、周转效率获得改观，筹办现款流将连接提高。别的，招股书显示，汇报期内公司离别完结净成本.79万元、.37万元、.08万元、.39万元，净成本三年复合增加率.84%，不存在所谓的“累亏”。末了，依照招股书，年、年和年1-9月公司期末现款及现款等价物余额离别为8,,.81元、,,.29元和,,.20元，占有富足的现款为公司寻常筹办供应支持。
别的，汇报期内，普冉股分的两大主营产物NORFlash和EEPROM的单价下落了，此中汇报期内，NORFlash形成的出售收入离别为.3万元、.31万元、.6万元和.8万元，离别占当期主生意收入的57.53%、75.55%、70.16%和66.83%，为公司的首要收入原因。同期NORFlash的出售单价离别为0.26元/颗、0.21元/颗、0.17元/颗和0.2元/颗。也许看出，普冉股分NORFlash的创收才略连接增加。因而可知，从年至年，该公司的出售单价却连接下落。
对此，普冉股分在答复中示意，首先，公司期内NORFlash的出售单价离别为0.26元/颗、0.21元/颗、0.17元/颗、0.2元/颗，出售单价曾经有所飞腾。其次，由于公司建即刻候较短，做为墟市的新加入者，在保证产物功能的根本上，采取高性价比战术以获得墟市份额。
研发花费率低于偕行毛利率、净财产收益率均鄙人降
招股书显示，汇报期内，普冉股分的归纳毛利率离别为32.39%、24.79%、27.46%和23.17%，此中NORFlash产物的毛利率离别为32.43%、23.88%、25.88%和23.13%，EEPROM产物的毛利率离别为32.20%、26.80%、30.63%和22.91%，毛利率程度团体呈下落趋向。
普冉股分注解称，年1-9月NORFlash和EEPROM产物毛利率浮现下落，首要出处系NORFlash的晶圆产能告急抬高了单元成本，EEPROM产物单价受墟市比赛和公司战术影响有所消沉。
但是，由于毛利率下落，且晶圆缔造、晶圆测试和封装测试均为本钱及技艺茂密型财产，普冉股分净财产收益率也浮现响应下滑。汇报期内，该公司的扣除非屡次性损益后的加权平衡净财产收益率离别为40.51%、30.11%、31.19%和14.85%。
别的，值得提防的是，做为半导体公司，固然普冉股分的研发投入金额坚持增加趋向，但研发花费率却逐年走低，与可比上市公司平衡值的走向相背叛。
汇报期内，该公司研发花费离别为1,.91万元、1,.79万元、3,.11万元和.35万元，研发花费占同期生意收入的比例离别为16.59%、8.58%、7.55%和6.05%。而同期可比上市公司研发花费率平衡值离别为9.99%、9.60%、10.72%和10.99%。
对此，普冉股分在答复中示意，比年来公司研发花费途在迅速增加之中。-年，公司研发花费离别为1.91万元、1.79万元和3.11万元，离别同比增加4.25%、.4%，看来研发投入连接增加。同期，公司完结生意收入离别为.11万元、1.78亿元和3.63亿元，同比离别大增.11%、.64%，研发投入增幅高于营收增幅。跟着研发投入连接增多，公司研发花费占同期生意收入的比例将有所提高。
别的，汇报期内，普冉股分存货账面代价离别为3,.22万元、7,.71万元、9,.63万元和12,.90万元。公司每年依照存货的可变现净值低于成本的金额计提响应的落价筹备，年终至年3月末，公司存货落价筹备余额离别为7.96万元、.48万元、.44万元和.32万元，占同期存货账面余额的比例离别为0.26%、1.89%、6.84%和5.55%，呈飞腾趋向。
隐名参股题目引生意所
